研究速递| 在疫情和经济危机中加强全球金融安全网

By Xinyue Ma

在各国努力从新冠疫情中复苏之际，世界迫切需要资金来填补公共卫生、气候变化和不平等等发展领域的投资缺口。

与此同时，世界各地的经济风险正在使全球金融安全网（GFSN）承受压力。全球金融安全网包括主要货币发行国的央行互换额度、国际货币基金组织（IMF）、地区性融资安排（RFAs）以及其他央行的双边互换额度、各国的外汇储备和资本流动管理措施，以及松散的临时性主权债务重组体系。许多新兴市场和发展中国家也面临越来越多的债务问题、资本外逃、汇率贬值、大宗商品价格波动以及随之而来的经济衰退。

继2020年和2021年多次有关上述主题的研讨会后，全球发展政策研究中心（GDP中心）发布了一份新报告《经济复苏与全球金融安全网的强化》，由全球发展政策研究中心主任Kevin P. Gallagher教授、中国社会科学院世界经济与政治研究所教授、国际金融研究中心主任Haihong Gao编撰。该报告包括10篇由一组国际专家撰写的关于全球经济治理的文章。基于对全球金融安全网络中不同政策工具的演变和现状的实证分析，报告各章分析了全球金融安全网络各个组成部分所面临的挑战，讨论了应对全球大流行所暴露的问题的建议，并提出了针对国际金融体系必要的结构性改革方案。

中央财经大学国际金融研究中心的Liqing Zhang和Wen Qi梳理了新冠危机下金融不稳定性在全球的一些蔓延渠道，并概述了全球、区域、双边和国家层面的一系列缓解途径。其他专家也从不同角度深入阐述了这些建议。

在全球层面，作者们讨论了国际货币基金组织的不同改革和政策选择。哥伦比亚大学国际与公共事务学院教授、前哥伦比亚财政部长与中央银行主席José Antonio Ocampo阐述了重新分配国际货币基金组织特别提款权（SDRs）的必要性，以及如何扩大SDRs在全球经济中的使用。

哈佛大学肯尼迪学院Mossavar-Rahmani商业与政府中心高级研究员、美国财政部前高级官员Edwin Truman讨论了通过货币基金组织建立多边货币互换机制的必要性和设计方案。

印度社会和经济进步中心主任Rakesh Mohan详述了国际货币基金组织的增资与份额改革等相关治理改革的必要性及其影响。

另一位来自哥伦比亚大学政策对话倡议组织的作者、联合国国际劳工组织（ILO）前社会保障部主任Isabel Ortiz及其同事Matthew Cummins研究了国际货币基金组织过去的紧急融资记录，并说明了为什么该组织应该放弃有损社会发展的顺周期项目，而支持保护穷人的逆周期复苏项目。

随着面临资不抵债和债务危机的国家数量增加，伦敦大学亚大可持续金融中心主任Ulrich Volz总结了一套全球债务减免安排的建议，将债务减免与绿色和包容性复苏结合起来。另外，他还指出，气候变化对经济稳定构成宏观风险，应纳入国际货币基金组织包括其监督、技术援助和培训，以及紧急贷款和危机支持的业务工作。

在区域和国家层面，中国社会科学院世界经济与政治研究所的Aizong Xiong和Haihong Gao分析了区域融资安排在COVID-19危机中发挥作用的程度，并指出了有利于扩大和对区域融资安排加强协调的方式。

中国中央财经大学Xiaofen Tan、Mengwei Yu研究了全球金融周期波动的机制，并从中国的角度提供了政策应对措施和建议。

最后，Edwin Truman分享了20世纪末债务重组的经验教训，及其对当前债务重组工作的借鉴意义，为本报告做出了总结。

目前，报告中政策建议的许多方面都正在取得重要进展。2021年4月7日，20国集团（G20）决定将暂停偿债倡议（DSSI）延长至年底。除暂停偿债倡议外，20国集团还扩大了其债务减免方面的协调努力，于2020年11月批准了“暂停偿债倡议共同框架”，该框架比暂停偿债倡议更具包容性、更注重具体问题具体分析。本报告发布时，国际货币基金组织正在讨论6500亿美元的新特别提款权分配。清迈倡议多边化协议（CMIM）的修订案于2021年3月31日生效，扩大了流动性支持的潜在渠道。如报告所建议的，国际货币基金组织还批准了针对市场筹资国的债务可持续性分析新框架，其中包括气候风险评估。

然而，如报告所述，要全面实施其中许多举措还有很长的路要走，而一个真正可持续的国际货币体系需要进行更深入的结构性改革。

正如Edwin Truman在最后一章中所指出的，上世纪80年代的债务重组表明，债务减免需要借贷国、其外国债权人、债权国当局和国际机构达成广泛共识，而这一过程需要时间。全球金融安全网的进一步改革也需要更多批判性的讨论，以及更广泛的多边主义精神。

View all posts